本轮(lún)新股中，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看(kàn)似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆生产代(dài)工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路(lù)产(chǎn)业(yè)发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际(jì)知(zhī)名企(qǐ)业合作设立晶(jīng)圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合(hé)集(jí)成正式筹划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润来到(dào)了31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下游面板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆盖全国(guó)核心区域的(de)医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神(shén)经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛利率(lǜ)算比较低的那(nà)一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉(jué)比如几个国(guó)企医院（不论(lùn)是收入增速还是估值），不关(guān)注(zhù)了(le)。

　　三(sān)、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布(bù)技(jì)术产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案能力的高新(xīn)技(jì)术(shù)企业。高精密(mì)狭缝式(shì)涂布模头为(wèi)锂电池生(shēng)产涂布(bù)机的(de)核心部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节(jié)，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂(tú)覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电池电极(jí)涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业绩(jì)更进一步(bù)，但行业基(jī)本见(jiàn)顶，下游(yóu)需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且(qiě)公司只是(shì)生产过程中(zhōng)很小的(de)一块(kuài)市(shì)场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司未来(lái)业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注于功(gōng)率、传(chuán)感(gǎn)和传输应用领(lǐng)域，提(tí)供模(mó)拟芯(xīn)片及模块封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组(zǔ)封装，为国内(nèi)外(wài)客户(hù)提供一(yī)站式代工解决方案，为功率、传感和(hé)传输(shū)等领域的半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提供完整生(shēng)产制造平台，支持客户(hù)研(yán)发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际(jì)关(guān)联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于规模扩大(dà)太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然(rán)是要比那些已(yǐ)经规模化完成有(yǒu)利润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖(lài)中芯(xīn)国际，未来还(hái)有(yǒu)可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事分散(sàn)染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料(liào)为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印花，经(jīng)分散(sàn)染料印染加工的化(huà)纤(xiān)纺织品，色(sè)泽(zé)艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有(yǒu)19年(nián)的(de)一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业景(jǐng)气(qì)度也一般(bān)，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立(lì)以来，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营(yíng)业务一直(zhí)聚(jù)焦(jiāo)于汽车(chē)行业营销与后(hòu)市场服务领域(yù)，为客户提(tí)供相关软件产品(pǐn)及(jí)服(fú)务。2010年(nián)被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客(kè)户(hù)，提供营销与后市场服务领域(yù)的数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团(tuán)旗下(xià)子(zi)公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽(qì)车数字(zì)化是趋(qū)势，且随着(zhe)人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算(suàn)很(hěn)差(chà)，但公司自身技术含(hán)量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为(wèi)主，基本(běn)没(méi)什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事(shì)电力工程技术服务及地理(lǐ)信(xìn)息技术服务(wù)。电力工程技术服务(wù)占主(zhǔ)营业务收入比重超过(guò)80％，是(shì)公司主要收入和利润来源(yuán)。电(diàn)力(lì)工程(chéng)技术服务主要系(xì)为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业(yè)、工商(shāng)业企业电力(lì)相关工程(chéng)提供规划咨询、设计(jì)、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理(lǐ)信息设计咨询公(gōng)司，主要(yào)是(shì)电(diàn)力工(gōng)程技术(shù)服务收入(rù)为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地(dì)区(qū)的国家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务(wù)，所以应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为(wèi)智能手机、物联网(wǎng)等领域提(tí)供射频(pín)前端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能力和集成(chéng)化模组研发能(néng)力，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪(zào)声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的(de)5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客(kè)户提供(gōng)无线通(tōng)信射频前端发射模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射频前端(duān)芯片模组公(gōng)司，下游主要(yào)是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大量研发投入(rù)，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路(lù)上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机构（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价值(zhí)在哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖是(shì)一家主要(yào)从事(shì)防空(kōng)预警雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重(zhòng)点供应国内军方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立(lì)至今(jīn)，航天南湖已成(chéng)为我(wǒ)国防空预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年(nián)后业绩大幅(fú)下滑，22年(nián)虽然(rán)收入(rù)增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越(yuè)来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不透明度极(jí)高的军工企业，实(shí)在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网(wǎng)相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营(yíng)等综合运(yùn)营(yíng)服务，为物联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景应用等综(zōng)合解(jiě)决方案及云(yún)终端解决方案，并(bìng)根据客(kè)户需求提供定制化的(de)运营支撑服(fú)务及技术(shù)服(fú)务。一家售卖移(yí)动流量、话费、爱(ài)优芒会员(yuán)卡等数字化(huà)虚拟商品的综(zōng)合(hé)型中间商(shāng)，其主要盈利模式是(shì)获得购销差价或(huò)服务佣金，占公(gōng)司总(zǒng)收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流(liú)量的(de)公司，主要是卖(mài)视频(pín)会员(yuán)和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看起来(lái)不错，但公司(sī)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门现金流越来(lái)越差(chà我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)，且互(hù)联网(wǎng)流量已经见顶，大(dà)互(hù)联网公司(sī)越来越不(bù)依(yī)赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰(fēng)。

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