钠电池(chí)产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最大议题(tí)莫(mò)过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，股(gǔ)价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又(yòu)该(gāi)如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池(chí)便与锂离(lí)子电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一(yī)代钠离(lí)子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公(gōng)司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个(gè)人投资者(zhě)披露(lù)跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的(de)各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年的(de)时(shí)间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉(diào)头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务(wù)未来(lái)规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的(de)公告(gào)》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修(xiū)及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当年公司(sī)归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过(guò)，参(cān)团银(yín)行(xíng)处于正常(cháng)的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象(xiàng)发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池(chí)制造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民(mín)在(zài)近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将(jiāng)在当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能如何(hé)消化(huà)的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车(chē)型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略(lüè)合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后客(kè)户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公(gōng)司已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的(de)钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司实际出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均(jūn)价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是(shì)锂离(lí)子(zi)电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠(nà)电(diàn)池成本(běn)基本相当；而(ér)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋由于锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降本的(de)空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本(běn)优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时(shí)，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区(qū)核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资(zī)，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的(de)后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达(dá)产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利(lì太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)润1.31亿元。然(rán)两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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