5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌(d阴肖是指哪几个肖iē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(阴肖是指哪几个肖xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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