财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班相较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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