周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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