昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(su刚结婚是不是会天天做ǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长刚结婚是不是会天天做假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降刚结婚是不是会天天做至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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