财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhō李宇春的现任丈夫是谁ng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(p李宇春的现任丈夫是谁éi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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