在华尔(ěr小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)街(jiē)经济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式zhè)一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位(wèi)通常会在(zài)下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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