大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等。

iphone12换电池多少钱　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转iphone12换电池多少钱主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一iphone12换电池多少钱次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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