申(shēn)万(wàn)一级的(de)半导(dǎo)体行业涵盖消费电子、元件(jiàn)等6个二(èr)级子行业(yè)，其中市值权重最(zuì)大的是半导体(tǐ)行业，该行业涵盖132家上市(shì)公司(sī)。作为国家(jiā)芯片(piàn)战(zhàn)略(lüè)发展的重点领(lǐng)域(yù)，半导体行(xíng)业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化(huà)、未来前景广阔等(děng)特点，也因此成为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场有影(yǐng)响力的科技板块(kuài)。截至(zhì)5月10日，半(bàn)导体行业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯(xīn)国际、韦尔股份(fèn)等5家企业市值(zhí)在(zài)1000亿元(yuán)以上(shàng)，行业沪深300企业数量达(dá)到(dào)16家，无论是头部千亿企业数量还(hái)是沪(hù)深300企(qǐ)业数(shù)量(liàng)，均位居(jū)科(kē)技类行(xíng)业(yè)前列。

　　金融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)发现，半导体行业自(zì)2018年以来经过4年快速发展，市场规模(mó)不(bù)断扩(kuò)大(dà)，毛利率(lǜ)稳步提(tí)升，自(zì)主研发(fā)的环境下，上市公司科技(jì)含量越来越高。但与此同(tóng)时，多数上(shàng)市公(gōng)司业绩高光(guāng)时刻在2021年，行业(yè)面临短期库存调整、需求萎缩(suō)、芯片基数卡脖子等因素制约(yuē)，2022年(nián)多数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛(máo)利率下滑，伴随库存(cún)风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因素致前5企(qǐ)业市占率下滑(huá)

　　半导体行业的(de)132家公(gōng)司，2018年(nián)实现营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体(tǐ)IDM、光(guāng)学模组、通讯产品(pǐn)集(jí)成的闻泰科技，从2019至2022年连续(xù)4年营收(shōu)居行(xíng)业首位(wèi)，2022年(nián)实(shí)现营收(shōu)580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科(kē)技(jì)营(yíng)收稳步(bù)增(zēng)长，但半导(dǎo)体行业上市公司的营收集中度(dù)却(què)在(zài)下滑。选取2018至2022历(lì)年营收排名前5的企(qǐ)业(yè)，2018年(nián)长电科(kē)技、中(zhōng)芯国际5家(jiā)企业实(shí)现(xiàn)营收(shōu)1671.87亿元，占行业营(yíng)收(shōu)总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营(yíng)业收入居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导体(tǐ)公司营收占(zhàn)比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因素导致(zhì)。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科(kē)技等头部企业营收(shōu)增(zēng)速放缓，低于行业平均增速。二(èr)是(shì)江波(bō)龙(lóng)、格科微、海光(guāng)信息(xī)等营收(shōu)体量居前(qián)的企业不断上市，并在(zài)资(zī)本助(zhù)力之下营(yíng)收快速增(zēng)长(zhǎng)。三是当(dāng)半导体行业处于国产替代(dài)化、自主(zhǔ)研发背景下的(de)高成长阶段时，整个(gè)市场欣欣向(xiàng)荣，企业营(yíng)收(shōu)高速(sù)增长(zhǎng)，使得(dé)集中度分(fēn)散(sàn)。

　　行业(yè)归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正增长企业占比(bǐ)不足五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受到电(diàn)子(zi)产品(pǐn)全球销量增速放缓、芯片(piàn)库存高位等因素影响，2022年行(xíng)业整(zhěng)体净利润567.91亿元(yuán)，同比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位(wèi)出现调整。

　　具体公司来看(kàn)，归母净利(lì)润正(zhèng)增长企业达(dá)到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏(kuī)损，25家企业净利润(rùn)腰(yāo)斩(zhǎn)（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家(jiā)企业净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母净利润增(zēng)速(sù)区间

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业来看(kàn)，芯原股份涵(hán)盖芯片设计、半导体(tǐ)IP授权(quán)等业务矩阵，受益于先进的芯(xīn)片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及强大的设计能力(lì)，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的(de)增速位(wèi)列半导体行业之首，公司利(lì)润(rùn)从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净(jìng)利润体(tǐ)量排名行(xíng)业第92名(míng)，其较快增速与低(dī)基(jī)数效应有关。考虑利润基数(shù)，北方华创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速居前(qián)的10大(dà)企业

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存(cún)货(huò)周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半导体行(xíng)业(yè)经营(yíng)风险(xiǎn)分析时，发(fā)现存(cún)货周转率反映了(le)分(fēn)立器件、半导体(tǐ)设备等相关产(chǎn)品的周转情(qíng)况(kuàng)，存货周转率下(xià)滑，意味产品流通(tōng)速度变慢，影响企(qǐ)业现金流(liú)能力，对经(jīng)营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导(dǎo)体企业的存货周转率中位数分别是(shì)3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营风险指标反映行业(yè)是否面临库(kù)存风险，是否出现供(gōng)过于(yú)求的局面，进而对(duì)股(gǔ)价表现有参考意义。行(xíng)业整体而言，202折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗1年存(cún)货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位(wèi)数与2020年基本(běn)持(chí)平，该年半导体(tǐ)指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中位数和(hé)行业指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行业存货周(zhōu)转率同比增长的(de)13家企业，较2021年平均同比(bǐ)增长(zhǎng)29.84％，该年(nián)这些个(gè)股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下滑的116家企业，较2021年(nián)平(píng)均同比(bǐ)下滑105.67％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企业，股价表(biǎo)现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值(zhí)居(jū)中上(shàng)位(wèi)置的企业(yè)，2022年存货周(zhōu)转率均(jūn)为1.31，较2021年分(fēn)别下降了(le)2.40和(hé)3.25，目(mù)前存货周转(zhuǎn)率均(jūn)低于行业中位水平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前(qián)。

　　表3：2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率表(biǎo)现较差的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　行(xíng)业整体毛利率稳步提升，10家企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上(shàng)市(shì)公司整(zhěng)体(tǐ)毛利率呈现抬升(shēng)态(tài)势，毛(máo)利(lì)率中位(wèi)数从32.90％提(tí)升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭(dié)代升(shēng)级、自主(zhǔ)研发等有很大(dà)关系。

　　图(tú)2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率中位数

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百(bǎi)分点，与上游(yóu)硅(guī)料(liào)等原材料(liào)价格上涨(zhǎng)、电(diàn)子(zi)消(xiāo)费(fèi)品需(xū)求(qiú)放缓(huǎn)至部分(fēn)芯片元件(jiàn)降(jiàng)价销售等因素有关。2022年半导(dǎo)体下(xià)滑5个(gè)百分点以上企业(yè)达(dá)到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点，公司在年报中(zhōng)也说(shuō)明了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有(yǒu)10家企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)在60％以上，目前行业最高(gāo)的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较(jiào)大(dà)的(de)公(gōng)司有复(fù)旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　超(chāo)半(bàn)数企业研发费用增(zēng)长四成，研发占比不断(duàn)提升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自主研发上(shàng)行趋势的背(bèi)景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断通过研发投入，增加(jiā)企业竞争力(lì)，进而对长久业绩改观带来正向促(cù)进作用。

　　2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业累计研发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)28.78％，研(yán)发费(fèi)用再(zài)创新(xīn)高。具体(tǐ)公司(sī)而言，2022年132家企(qǐ)业研发费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年半(bàn)数企业研发费用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近(jìn)9成）企业2022年研发费用(yòng)同比增(zēng)长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增(zēng)长金(jīn)额来看，中芯国(guó)际(jì)、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研(yán)发费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费用(yòng)增长率(lǜ)和增长(zhǎng)金额(é)，海光信息(xī)、紫光国微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突(tū)出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了国内首款支持双模(mó)联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机(jī)供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从(cóng)研(yán)发费用占营收(shōu)比(bǐ)重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业研(yán)发意愿增强，重视资金(jīn)投(tóu)入。研发费用占(zhàn)比20％以上的企业达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企业不仅连(lián)续3年研发费用占比(bǐ)在(zài)10％以(yǐ)上，2022年(nián)研(yán)发(fā)费(fèi)用还在3亿(yì)元以(yǐ)上，可谓既有研发高占比又有研发高金额(é)。寒武纪-U连续三年(nián)研发(fā)费用占(zhàn)比(bǐ)居行(xíng)业前3,2022年(nián)研发费用(yòng)占比达(dá)到208.92％，研(yán)发费(fèi)用支(zhī)出15.23亿元(yuán)。目前公司思元(yuán)370芯(xīn)片及加(jiā)速卡(kǎ)在众多行业领域中的(de)头部公司实现了批量(liàng)销(xiāo)售或(huò)达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年(nián)研发费(fèi)用占比居前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗