昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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