在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zh氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因òng)多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的基(jī)金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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