5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基金(jīn)、南方(fāng)基(jī)金等多(duō)家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了(le)跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体(tǐ)市(shì)场(chǎng)，引发业(yè)内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季(jì)度(dù)的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间(jiān)看，年内超半(bàn)数半(bàn)导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出(chū)现正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为(wèi)，资(zī)金(jīn)对(duì)半导(dǎo)体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替(tì)代持续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的(de)持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其(qí)余产品份额均(jūn)有大(dà)幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一(yī)，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体板块持(chí)续(xù)下跌(diē)，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期(qī)主要原(yuán)因，一是国产替张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语代进程不及预期，国(guó)内(nèi)半导体企(qǐ)业相比海外半(bàn)导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替代过程(chéng)中产品研发和客户(hù)导入进程可能不(bù)及预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲(pí)软(ruǎn)背(bèi)景(jǐng)下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端需求可(kě)能(néng)不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全(quán)球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我们认为(wèi)有望于今年看到拐点的(de)出(chū)现(xiàn)”田光远表示(shì)，在本轮周(zhōu)期中(zhōng)，率先(xiān)回(huí)暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济(jì)体重要的(de)构成央国企对资产回(huí)报提出(chū)要求，民营(yíng)企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也(yě)会更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏会(huì)加大(dà)企业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投(tóu)资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置(zhì)混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初(chū)以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度(dù)较(jiào)大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个(gè)股的(de)股价其实(shí)是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体(tǐ)一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行(xíng)业(yè)近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对(duì)主题ETF产品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表(biǎo)示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一(yī)方面(miàn)需求会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中国(guó)半导体企业有国产替代(dài)的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值(zhí)波动较(jiào)大(dà)，且子板块和细分(fēn)线索(suǒ)较多，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前该板(bǎn)块(kuài)很多优质的公司处于历史估值分位低(dī)位区间(jiān)，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经(jīng)历了三次工(gōng)业革命，前两次(cì)都是(shì)以能源为对(duì)象进(jìn)行创新，第三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工(gōng)智能从(cóng)感知智(zhì)能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的(de)提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会(huì)开(kāi)启新一轮(lún)的工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动(dòng)互联网(wǎng)革(gé)命后(hòu)在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业革命爆(bào)发的(de)早期的阶(jiē)段，在人工智能(néng)带来(lái)的技术(shù)变(biàn)革浪(làng)潮下，人(rén)工智能(néng)对云(yún)管端(duān)各方面都产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著，很(hěn)多(duō)环节(jié)发生(shēng)了改变，产生了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资(zī)机会。因此我们长期(qī)看好半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块投(tóu)资机会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料(liào)国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设(shè)计都会在今年都(dōu)有非常好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上，美国(guó)对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的(de)国(guó)产替代，党的二十大对于科技(jì)安(ān)全的(de)强调为芯(xīn)片的国(guó)产(chǎn)替代提供了(le)坚实的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持(chí)续(xù)跟踪(zōng)和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘源(y张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语uán)表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的(de)基础模型训练(liàn)需(xū)要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为(wèi)发展基(jī)石(shí)，算(suàn)力(lì)芯片等核(hé)心环(huán)节预期将(jiāng)会(huì)受益(yì)，后续有(yǒu)望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍在加(jiā)速(sù)推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能(néng)在年内迎来(lái)边(biān)际变化，需(xū)要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速度和估值的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确(què)定，但改善(shàn)的过(guò)程中股价有(yǒu)可(kě)能(néng)波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置(zhì)价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语