金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米hù)内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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