大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社(s你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的hè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的shēng)向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一(yī)次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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