北(běi)京时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人(rén)，高于预期的18万人(rén)，打断(duàn)了此(cǐ)前两个月连(lián)续环比下(xià)降的(de)节奏；失(shī)业率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平(píng)均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的(de)是，美国劳工部(bù)将今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下(xià)修(xiū)超(chāo)7万人(rén)，至湖南电大几本，湖南长沙电大是几本24.8万和(hé)16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本(běn)周持(chí)续承压的美国地(dì)区银行股也获得喘息(xī)的机会(huì)。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高(gāo)级(jí)宏观(guān)分析师周之云(yún)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高于(yú)前(qián)值且显著偏(piān)离投行们(men)预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技(jì)和金融行(xíng)业(yè)持续裁员，但(dàn)不(bù)断下(xià)降却仍然高企(qǐ)的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业的季节性(xìng)因素(sù)相对于新冠大流行前(qián)也有了有利的(de)发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保(bǎo)持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份(fèn)的(de)就(jiù)业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连(lián)续(xù)第三个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在(zài)确(què)实(shí)指(zhǐ)向了(le)与其他(tā)劳动力市场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周的(de)首次申请失业金人(rén)数也呈现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷(dài)和(hé)企业融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据(jù)会让(ràng)市场对于下(xià)半年(nián)货币(bì)政策放(fàng)松(sōng)进程有(yǒu)所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前(qián)进(jìn)，后(hòu)市(shì)继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数(shù)超预(yù)期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲(chōng)高主要受益于其(qí)金(jīn)融属(shǔ)性，尤(yóu)其(qí)是市(shì)场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名(míng)义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控期货研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息(xī)会议(yì)如(rú)期加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的(de)目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而(ér)，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双重使命(mìng)上。这意(yì)味(wèi)着美(měi)联(lián)储是否结束(shù)加息需(xū)要(yào)看到通胀(zhàng)明(míng)显回落。至(zhì)于(yú)是否要开始降息，需要看到就业(yè)市(shì)场出现明显恶(è)化(huà)。从历(lì)史经验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠(dié)加(jiā)市场预期(qī)美联储年内或(huò)将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非(fēi)农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)依然(rán)强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在(zài)长(zhǎng)时间内维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大(dà)鹏告诉记者，4月美(měi)国(guó)非农就业数据和(hé)时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表明美国当前劳动力(lì)市场仍十分(fēn)强劲，美联(lián)储控(kòng)通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较(jiào)长(zhǎng)时间内维(wéi)持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次(cì)加息的(de)预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于预期或(huò)在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本kàn)，美联(lián)储(chǔ)5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政策(cè)进入新阶段，市(shì)场将加(jiā)大对(duì)下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使均(jūn)值(zhí)平(píng)台不(bù)断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储(chǔ)并(bìng)未再(zài)次(cì)加(jiā)息，而(ér)贵(guì)金属则在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)强的趋(qū)势。但当前情况不同(tóng)的(de)是(shì)，通(tōng)胀(zhàng)率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未(wèi)提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系(xì)统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣(xuān)布(bù)被接(jiē)管收购后(hòu)，因银行业(yè)长期存(cún)在的(de)弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍(réng)在持(chí)续流出使银行融(róng)资成(chéng)本(běn)正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动(dòng)上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随(suí)着经济(jì)下行(xíng)压力不断上(shàng)升，市场预期下(xià)半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美(měi)元指数将(jiāng)持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵(guì)金属价格有望再创历史新(xīn)高(gāo)，长(zhǎng)线(xiàn)可维持(chí)逢(féng)低买入配(pèi)置思路(lù)，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中对(duì)黄金价格其关键作(zuò)用的(de)黄(huáng)金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年(nián)四(sì)季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白(bái)银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一(yī)度表(biǎo)现为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预期升(shēng)温(wēn)，预计美联储下半年大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加息并将进(jìn)入降息周(zhōu)期，实际(jì)利率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认(rèn)为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次(cì)加(jiā)息落(luò)地(dì)然(rán)后转降息预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且高利率(lǜ)环境到底会对(duì)经济和金(jīn)融市场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响也(yě)未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海外看多(duō)头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 湖南电大几本，湖南长沙电大是几本