昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价1过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句5.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàn过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句g)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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