随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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