近日(rì)，国内(nèi)上市交(jiāo)易的(de)4只公(gōng)募商品期货基金陆(lù)续(xù)公(gōng)布了(le)一(yī)季(jì)报。在一季度商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货(huò)基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利(lì)润方面，一(yī)季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银(yín少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的)白银(yín)期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。<少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的/p>

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中均(jūn)提及(jí)，本期(qī)已(yǐ)实(shí)现收益指基金本(běn)期(qī)利息收入、投(tóu)资收(shōu)益(yì)、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除(chú)相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本(běn)期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基金认(rèn)为，主要原因(yīn)有以下(xià)几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货(huò)供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于(yú)春(chūn)节(jié)前(qián)养殖产品集中出(chū)栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低(dī)水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两个月处于(yú)振荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受制于白(bái)银工业属性及美联储(chǔ)加息(xī)预期升(shēng)温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美(měi)联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金融(róng)体系的(de)流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美(měi)联(lián)储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示(shì)美联(lián)储今年(nián)或还有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属(shǔ)相(xiāng)对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的(de)相(xiāng)对(duì)高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置(zhì)。

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