金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交易(yì)所交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒三大球和三小球分别是什么 三大球的起源悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖(táng)主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合约正在(zài)上演最(zuì)后(hòu)的末日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货(huò)开始一(yī)路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白(bái)糖现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方(fāng)面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨(dūn)。考(kǎo)虑(lǜ)国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增(zēng)产对白糖(táng)来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积(jī)增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费(fèi)日(rì)报报道，联(lián)合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的(de)报告(gào)显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和(hé)澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正(zhèng)面(miàn)临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给出(chū)答案。

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