随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhò宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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