金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音外(wài)机构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(ré哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音n)民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音cún)管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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