北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者农村信用社几点上班下班时间对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，农村信用社几点上班下班时间人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位？”

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