如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指数(shù)年内已累(lèi)计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑(yí)都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的(de)前景(jǐng)正(zhèng)感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外(wài)交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的(de)海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇(huì)率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持(chí)，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外(wài)投资者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来(lái)越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超(cweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗hāo)过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低回报(bào)。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元(yuán)化分散投资的(de)需(xū)求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财(cái)年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模(mó)已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识(shí)到资本(běn)成本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了(le)力(lì)争“早日实现市weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的(de)方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱(líng)商事在内的(de)日(rì)本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困(kùn)惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他们(men)对(duì)提高股本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对(duì)稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在(zài)持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳(wěn)定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布(bù)的(de)数据显示(shì)，今年前(qián)三个月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界(jiè)第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作(zuò)与(yǔ)发展(zhǎn)组织的(de)经济前(qián)景指数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗