昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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