昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(蜗牛是不是昆虫类diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度蜗牛是不是昆虫类和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，蜗牛是不是昆虫类连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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