5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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