4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织发字有几画，发字有几画五行什么行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至251发字有几画，发字有几画五行什么9万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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