今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行粗犷，粗旷和粗犷区别在哪托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(粗犷，粗旷和粗犷区别在哪bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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