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什么的阳光填合适的词阳光恰当的词语有哪些沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)仍处(chù)于(yú)历史平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的(d什么的阳光填合适的词阳光恰当的词语有哪些e)分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设(shè)国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利(lì)能(néng)力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已(y什么的阳光填合适的词阳光恰当的词语有哪些ǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投(tóu)资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已(yǐ)在(zài)改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：什么的阳光填合适的词阳光恰当的词语有哪些五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速(sù)公路及(jí)铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东(dōng)回报(bào)计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例(lì)以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背景下融资(zī)需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，基本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，作(zuò)为业(yè)绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。