5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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