财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。<不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思/p>

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几(jǐ)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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