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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济(jì)数(shù)据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(r切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天ì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也(yě)是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天line-height: 24px;'>切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天场情况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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