美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出(chū)正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的(de)高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机(jī)的(de)背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数国v是不是国5，国v与国vl的区别短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì国v是不是国5，国v与国vl的区别)青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观(guān)察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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