在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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