在华尔(ěr)街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(fú))的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不(bù)可(kě)持(chí)续的。由于标普(p中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022ǔ)500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

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