财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层(c七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数éng)面(miàn)上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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