在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(kāi)基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金经(jīng)理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTtyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(zào)更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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