5月23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升，复(fù)星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森生(shēng)物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药(yào)生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分(fēn)位值(zhí)16％，仍处于历史较(jiào)低分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛(sài)道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，医药板块是否还有(yǒu)新的业绩驱动(dòng)因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　疫情在2023年第一季度(dù)的(de)影响(xiǎng)将(jiāng)会逐(zhú)步消退，医(yī)药行(xíng)业的(de)基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与20一本书多重，一本书多重有一斤吗22年(nián)的增(zēng)速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来(lái)看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）存(cún)在(zài)一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季(jì)度，创(chuàng)新药板块的营收(shōu)与去年同期相比增加了(le)6.56％，研发(fā)总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经(jīng)从2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经(jīng)营(yíng)数(shù)据(jù)来看，除去创新药(yào)和疫情受益细(xì)分领域(yù)，医药板块中具有较好(hǎo)成长能(néng)力的低估(gū)值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的(de)产(chǎn)品(pǐn)销售前景，国内市(shì)场(chǎng)仍未(wèi)达(dá)到预(yù)期，原因在于近几(jǐ)年(nián)来，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医保支(zhī)出并(bìng)未(wèi)增加太(tài)多，增速中(zhōng)的增量(liàng)大部(bù)分(fēn)都(dōu)被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必须要给创新(xīn)留出空间，比如在过去的三年中，港股创新药(yào)企的年(nián)化营收(shōu)增(zēng)速高达70％。对本土(tǔ)医药(yào)企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，医药(yào)板块中有刚(gāng)性需(xū)求的新基建板块(kuài)或(huò)是最(zuì)具有确定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍是(shì)今年医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发布(bù)会(huì)，重点介绍(shào)优质医疗(liáo)资源下移、区(qū)域平衡布局。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过(guò)开展三(sān)级医院对(duì)口(kǒu)帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源(yuán)下移，不断提高县级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的(de)下(xià)移，通过城市三级医院的对(duì)口支援，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县域居民(mín)的基本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病(bìng)在(zài)市(shì)县范围内(nèi)解决(jué)奠(diàn)定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来(lái)的工作中，将继续推进临(lín)床重点专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融(róng)合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群众需求较大的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐资源短(duǎn)板，完(wán)成预期(qī)的(de)建设任(rèn)务。随(suí)着具体政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗(liáo)成像器(qì)材、生命信(xìn)息设备和心血管耗(hào)材相关的板块将会有较大(dà)的发展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉(mài)医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医改政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗器械市场持续(xù)扩张。随着国家继续支持优质医疗(liáo)资(zī)源扩容下沉的政(zhèng)策，在未(wèi)来(lái)，医(yī)疗(liáo)卫生资(zī)源的分(fēn)布(bù)将(jiāng)会得(dé)到优化，促进更多优(yōu)质的医疗(liáo)资源向下扩(kuò)容，释放更多(duō)中、基层医疗机(jī)构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域的(de)基础(chǔ)设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械采购(gòu)将(jiāng)更加宽松(sōng)，这将推动医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政策推动下(xià)，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比(bǐ)的(de)优势加速进入医(yī)院，长期而言，随着(zhe)多(duō)项政(zhèng)策支持的持续加强，国(guó)产替(tì)代将逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医(yī)疗(liáo)器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住(zhù)放量的机(jī)会，实现快(kuài)速发展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建(jiàn)议关(guān)注国(guó)内高端一本书多重，一本书多重有一斤吗医(yī)疗设备的龙头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较(jiào)好的渠道和(hé)较强的(de)研发能力(lì)。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 一本书多重，一本书多重有一斤吗