财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quá只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了n)豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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