5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头部公募(mù)基(jī)金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义yuè)买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体主题(tí)ETF产品份额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块(kuài)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一(yī)季(jì)度的持续回(huí)调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月(yuè)6日(rì)攀(pān)至年(nián)内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备板(bǎn)块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负(fù)，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额(é)增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其(qí)余(yú)产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额(é)涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义p>

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)半导体板块持续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏不及(jí)预(yù)期主要原因，一是(shì)国产替代进程(chéng)不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存在差距，在国(guó)产(chǎn)替代过(guò)程中产品(pǐn)研发和客户(hù)导入(rù)进程可(kě)能不(bù)及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不及预期(qī)，在边(biān)缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子(zi)产品等终端需求(qiú)可能不及预期(qī)，从而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导体行(xíng)业正处(chù)于下行筑底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯(xīn)片下游的(de)景(jǐng)气度(dù)，有(yǒu)创新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中国经济体重要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报(bào)提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化(huà)，成本(běn)效率提升是(shì)数字化的长期关键(jiàn)驱(qū)动(dòng)力(lì)，另一方面短周期维度(dù)数字经济(jì)有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导(dǎo)体板块上(shàng)涨的(de)原因，一(yī)方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一(yī)方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年(nián)初到4月初半导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下旬半导体一季(jì)报(bào)披(pī)露，整体呈(chéng)现强预期(qī)、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行(xíng)业近(jìn)期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表(biǎo)示，长期(qī)看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合(hé)理甚至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很多(duō)优(yōu)质的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者(zhě)新产(chǎn)品的(de)突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他进(jìn)一(yī)步表示，人类(lèi)历史(shǐ)经历(lì)了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行(xíng)创新，第(dì)三次是信息(xī)为对(duì)象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能走(zǒu)向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一(yī)轮的工业革(gé)命，它是信息革命经(jīng)历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动(dòng)互联网革命(mìng)后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业革(gé)命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工(gōng)智能(néng)带来的技(jì)术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生(shēng)了改变，产生(shēng)了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着(zhe)人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期(qī)看(kàn)好半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产化(huà)为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)慧影也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从(cóng)半导体国产(chǎn)化为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大(dà)对(duì)于科(kē)技安全(quán)的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块(kuài)经过近一年的(de)充分(fēn)调(diào)整(zhěng)，股价已经充分(fēn)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块(kuài)有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调(diào)研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数据和重(zhòng)点公司(sī)的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训(xùn)练需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为(wèi)发展基(jī)石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行(xíng)业持续增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，半导(dǎo)体(tǐ)设备公(gōng)司的一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半(bàn)导体设备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作(zuò)为(wèi)半导体中最(zuì)大(dà)的(de)周期品种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面(miàn)，我认为需要关(guān)注景气(qì)度(dù)修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过程(chéng)中(zhōng)股价(jià)有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综(zōng)合(hé)判(pàn)断配置价值(zhí)，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义