昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xi为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹āo)息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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