本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为(wèi)中国大陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企(qǐ)业(yè)。2015年，合肥市(shì)政府根据集成(chéng)电路产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产(chǎn)业发展战略，拟(nǐ)引进国际(jì)知(zhī)名企业(yè)合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正式(shì)筹(chóu)划建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利(lì)润(rùn)此前一直大(dà)幅亏损(sǔn)，22年(nián)依靠(kào)收入(rù)和产品(pǐn)价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板行业需求大幅(fú)下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了业绩最好(hǎo)的时(shí)候上(shàng)市，此后走下(xià)坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅(fú)下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲(xián)置(zhì)后利润重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经(jīng)学科(kē)为龙头，强专(zhuān)科、小综合的(de)发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区(qū)域的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵盖神经(jīng)学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血管、功能神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾病(bìng)，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般(bān)般，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛利率算比较低的(de)那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几(jǐ)个国企医院（不论(lùn)是(shì)收入增速还(hái)是估(gū)值(zhí)），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的(de)设计、研发(fā)和(hé)生产(chǎn)及(jí)涂布技术产业化整体解决方(fāng)案能力的高新(xīn)技术企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机(jī)的(de)核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂电池(chí)生产前(qián)段(duàn)工(gōng)序(xù)的核心(xīn)环节，目的(de)是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电(diàn)池(chí)涂(tú)布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业(yè)链公(gōng)司，业(yè)绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩(jì)更进一(yī)步，但行(xíng)业基本(běn)见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过(guò)程中很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感(gǎn)和五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的(de)制(zhì)造(zào)商。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国(guó)内(nèi)外客户提(tí)供一站式代工(gōng)解(jiě)决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品(pǐn)公(gōng)司(sī)提供(gōng)完整(zhěng)生产(chǎn)制造平(píng)台，支(zhī)持客户研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关(guān)联(lián)企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩(kuò)大太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不(bù)容(róng)易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司(sī)也(yě)预(yù)期23年(nián)底会转为盈利，但下(xià)游(yóu)需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的(de)压力显然是要比那些已经(jīng)规模化完成有(yǒu)利润(rùn)的公(gōng)司大得多，且公(gōng)司(sī)过(guò)于依赖(lài)中芯国(guó)际，未(wèi)来还有可能面临同(tóng)业竞(jìng)争而收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募(mù)资高(gāo)达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来(lái)的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事(shì)分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶及其混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印染加(jiā)工的(de)化纤纺织品，色(sè)泽(zé)艳丽，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用途(tú)广(guǎng)泛(fàn)。其中部分(fēn)终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣(yī)库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游(yóu)服装行业(yè)景(jǐng)气度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务一(yī)直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为(wèi)客户(hù)提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车行业(yè)的整车厂、经销(xiāo)商、服(fú)务(wù)站等客户(hù)，提供营销与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域的数(shù)智化解(jiě)决方案、云服务、软件及(jí)专业服(fú)务(wù)。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是趋(qū)势，且随着人均保有量的(de)增长，公司行业(yè)前景不算很差(chà)，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销(xiāo)系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)有明显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的经纬股份主要(yào)从事电力(lì)工(gōng)程技术服务及地(dì)理信息技术服(fú)务。电(diàn)力工(gōng)程技(jì)术服(fú)务(wù)占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来(lái)源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系(xì)为电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企业(yè)电力(lì)相关工程(chéng)提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技(jì)术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区(qū)的(de)国(guó)家(jiā)电(diàn)网，本质上是工程类(lèi)企业(yè)，设备(bèi)施工(gōng)业务(wù)，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联(lián)网等(děng)领(lǐng)域提供射(shè)频前(qián)端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力和集成化(huà)模组(zǔ)研发(fā)能力(lì)，技术(shù)体(tǐ)系(xì)以功率放大器(qì)（PA）的设计能力(lì)为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)模组(zǔ)公司(sī)，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是(shì)大量研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但即(jí)便这样，估(gū)值(zhí)却一路(lù)上升到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值(zhí)在哪里，但现在(zài)风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高(gāo)新(xīn)技术和专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产(chǎn)品主要(yào)包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立(lì)至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警雷(léi)达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年(nián)后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利润远没有回到20年(nián)，且关联(lián)交易占比越来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极(jí)高的军工企业(yè)，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家(jiā)互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品综(zōng)合(hé)服务(wù)提(tí)供商，主(zhǔ)要为(wèi)移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)相关(guān)场景客(kè)户(hù)提供移动互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品聚合运(yùn)营(yíng)、融合运(yùn)营、分(fēn)发运营等综合运营服(fú)务，为物联(lián)网相关(guān)场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用等综合解决(jué)方案及(jí)云(yún)终端解决方案(àn)，并根(gēn)据客(kè)户需求提供(gōng)定制化的(de)运营支(zhī)撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等数字(zì)化(huà)虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是(shì)获得(dé)购销差价(jià)或服(fú)务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要(yào)是卖视频会员和其(qí)他(tā)通用流(liú)量，业(yè)绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越(yuè)来越不依(yī)赖买(mǎi)量来(lái)拓广业务(wù)，感觉上市就是业绩顶峰。

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