今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获(hu饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人(rén)工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于(yú)基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等(děng)。

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