5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一反函数常用公式大全，反函数运算公式季(jì)度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào反函数常用公式大全，反函数运算公式)大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整反函数常用公式大全，反函数运算公式体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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