昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wà爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解i)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(bi爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解āo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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