在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(这些(xiē)公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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