本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少风口的企业，但基本(běn)面都非常垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看(kàn)看似(shì)乎都有亮(liàng)点，但仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大(dà)都是(shì)垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立(lì)5年就成长为(wèi)中国(guó)大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔yuán)代(dài)工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成(chéng)正式筹划建设。成立(lì)至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价(jià)格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行(xíng)业需求大幅(fú)下(xià)滑，公司选择(zé)了业绩最好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展(zhǎn)模式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖全国核心区域的医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病(bìng)，也(yě)包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如几个国(guó)企医院（不论是收(shōu)入(rù)增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头(tóu)产品的(de)设计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂布(bù)技术产业化整体(tǐ)解决方案能力的高(gāo)新技术企(qǐ)业(yè)。高精密狭缝式涂(tú)布模头(tóu)为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心部件，涂(tú)布(bù)是继制备正负极(jí)浆(jiāng)料完(wán)成后的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前(qián)段(duàn)工序的核心(xīn)环(huán)节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布(bù)、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩(jì)更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公(gōng)司只(zhǐ)是生产过程中很小的一(yī)块市场，天(tiān)花(huā)板非常低(dī)，公(gōng)司未来(lái)业绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家(jiā)专注于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供模(mó)拟(nǐ)芯片及模块封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起点，向下(xià)延(yán)伸到(dào)模组封装，为国内外客户提(tí)供一站式代工(gōng)解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等领域的半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)公(gōng)司提供完整生产制(zhì)造平(píng)台，支持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期(qī)非(fēi)常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬(áo)出(chū)头了（资本支出(chū)高峰在22年(nián)结束），公司也预期(qī)23年底会(huì)转为盈利(lì)，但下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公(gōng)司面对(duì)的压(yā)力显然是要(yào)比(bǐ)那些已经规模化完成有利润(rùn)的公(gōng)司大得多，且(qiě)公司(sī)过于依赖中芯国际，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)可能面临(lín)同业竞(jìng)争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的(de)研发、生(shēng)产及销(xiāo)售，产品以中高端分散(sàn)染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织(zhī)物的染色和印花(huā)，经分(fēn)散染料印染加工(gōng)的化(huà)纤纺织(zhī)品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用(yòng)品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的(de)一(yī)半都不(bù)到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立于(yú)2003年，自(zì)设立以来，公司(sī)主营业务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行(xíng)业营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市场服务领域，为客(kè)户提供相关软(ruǎn)件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司继续独立经(jīng)营(yíng)上述业务。用(yòng)友汽车主要面(miàn)向汽车行(xíng)业的(de)整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市(shì)场服务领域(yù)的数智化解决方案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是趋(qū)势(shì)，且随着人均(jūn)保有(yǒu)量(liàng)的(de)增长，公司行业(yè)前景不算很差，但公司自身技术(shù)含量(liàng)较(jiào)低，产品(pǐn)以车企营销(xiāo)系统为主，基本(běn)没(méi)什(shén)么研发，都靠(kào)销售，且汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事电力工程技术(shù)服务及地(dì)理信息技术服务(wù)。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占主(zhǔ)营业务(wù)收入比重超过(guò)80％，是公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入(rù)和利润来源。电力(lì)工程技(jì)术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业(yè)电力相关工(gōng)程提供规划咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙(méng)和(hé)浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程(chéng)类企业，设(shè)备施工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流(liú)差(chà)，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射(shè)频前端的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及(jí)模(mó)组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端(duān)芯片设计(jì)能(néng)力和集成化模组(zǔ)研发能力，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的(de)设计能力(lì)为核(hé)心，兼(jiān)具低噪(zào)声放(fàng)大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔）等(děng)射频器件的设计能力(lì)，产品系列覆盖的(de)通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔射(shè)频前端发射模组(zǔ)、接收(shōu)模组等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片模组公司(sī)，下游主要是消费(fèi)电子，22年业(yè)绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不(bù)断扩(kuò)大，主(zhǔ)要(yào)是大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司(sī)毛利率(lǜ)极低，远低于同行业公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在(zài)风口，很(hěn)可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和服务的国家级高新技术和(hé)专精特新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包(bāo)括雷达及配套(tào)装备，重点(diǎn)供应国内军方客户和军工集团(tuán)。成立(lì)至(zhì)今，航天南(nán)湖已成(chéng)为我国防空(kōng)预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年(nián)，且关联交(jiāo)易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透(tòu)明度(dù)极(jí)高(gāo)的军工(gōng)企业，实(shí)在无法(fǎ)判断未(wèi)来的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互(hù)联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)综合服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，主要为(wèi)移动互联网相关场景客户提供(gōng)移动(dòng)互联网数(shù)字化虚拟商品(pǐn)聚(jù)合(hé)运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营(yíng)服务，为(wèi)物联网相关场景(jǐng)提供物联网流量接入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应用等综合解决方案(àn)及云终端(duān)解决(jué)方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技(jì)术(shù)服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等数字(zì)化(huà)虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得(dé)购销(xiāo)差价或服务佣金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量(liàng)的公(gōng)司，主要(yào)是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公(gōng)司(sī)现金流越来越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大互(hù)联网公司(sī)越(yuè)来(lái)越不依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩(jì)顶峰。

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