财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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