昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(l1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng)来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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